Un mercado de capitales activos como no se veía desde 2021. Así describen al interior de los departamentos de finanzas corporativas el ambiente que se vive en la bolsa local, donde los programas de compras de acciones de propia emisión y los aumentos de capital en curso han reavivado las transacciones.

Según datos de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), en lo que va de 2025 se han inscrito emisiones de acciones por un total de US$1.120 millones, cifra que ya más que duplica el total de emisiones inscritas durante el ejercicio previo, que ascendió a US$451 millones. Es decir, un alza de 148,3%.

En 2025, la mayor inscripción fue de Bicecorp con la emisión de títulos por US$957 millones, esto en el marco del proceso de adquisición de Grupo Security .

A fines de febrero, se concretó la OPA lanzada por Bicecorp y Forestal O’Higgins por Grupo Security. Esto implicó la adquisición del 90,33%, que sumado al 8,1% de participación directa e indirecta que Forestal O´Higgins poseía en la entidad, alcanzó el 98,43%. En este proceso, Bicecorp realizó el aumento de capital, pasando de 85 millones a más de 6 mil millones destinadas a pagar, en acciones, el 80% del precio de la OPA sobre Grupo Security.

Sin embargo, no es el único aumento de capital que se ha producido este año, aunque la operación significó el 85,44% del total emitido en 2025.

Este ejercicio, se han desarrollado los aumentos de capital de Cementos Polpaico por US$85 millones, Clínica las Condes por US$47,9 millones, Empresas Hites por US$21 millones, y Cruzados por US$6,9 millones.

Pero aún hay operaciones aprobadas por las juntas de accionistas que deben concretarse. En el caso de CLC, uno de sus mayores accionistas, Indisa - que compró el 55,75% al Grupo Auguri en conjunto con EuroAmerica-, cuya junta de accionistas aprobó llevar adelante un aumento de capital por $25 mil millones, pero aún no se ha concretado la inscripción en los registros de la CMF.

Hasta ahora, el 2025 es el mejor año desde 2022, cuando se inscribieron emisiones de acciones por un equivalente de US$10.833 millones. Sin embargo, casi la totalidad de dicho monto se explica por el proceso de reorganización de Latam Airlines, el cual implicó que la aerolínea inscribiera títulos por US$10.293 millones, equivalente al 95% del total inscrito en dicho ejercicio, según datos de la CMF.

De no considerarse la reorganización financiera de la aerolínea, el 2025 sería el mejor año en emisión de acciones desde 2021, cuando se colocaron US$7.551 millones.

En 2024, la mayor operación en términos de inscripción de acciones fue Mall Plaza, que inscribió la emisión de papeles por US$308 millones, recursos que se destinaron a financiar parte de la adquisición del 100% de Falabella Perú, compañía que poseía 15 centros comerciales.

“Este 2025 ha sido el mejor año para el mercado de capitales desde 2021″, dice un actor relevante del mercado local. De hecho, detalla que ese año se concretaron “tres mega transacciones, todas con ADR que involucraron aumentos de capital, como el de SQM, Itaú y la OPA de Enel Americas. Sólo esos tres negocios sumaron US$3.500 millones”.

Más recompras de acciones

La parte más relevante de los aumentos de capital que se han realizado en lo que va del año lo explican operaciones específicas, enmarcadas un par en adquisiciones, y otras en momentos financieros complejo para las compañías.

Sin embargo, ejecutivos del mercado de capitales apuntan que en el año el IPSA anota un retorno de 21,32%, variación que ha impulsado la búsqueda de financiamiento en el mercado accionario, y no en el de deuda, camino que sólo se toma cuando las bolsas van al alza.

Pero a estas operaciones, se suman - dicen el mercado- los programas de recompra de acciones, lo que también daría cuenta de los aires de optimismo que circulan en la industria de finanzas corporativas.

Este jueves, la junta de accionistas de Latam Airlines aprobó un nuevo programa de compra de acciones de propia emisión, por el equivalente del 3,4% del capital de la firma, que se suma al 1,6% ya adquirido bajo el programa anterior, por el que desembolsaron $145.258 millones.

En paralelo, Cencosud entregó un mandato a BTG para adquirir hasta 28.058.701 acciones de propia emisión, representativas aproximadamente de un 1% de los títulos de la compañía, a un precio máximo de $3.200, equivalente a unos $89.787 millones.

A estas iniciativas, se suman los programas de compras de acciones que mantienen ILC, SK, AntarChile y Concha y Toro, aprobados en 2021.